行业动态
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行业近况
开卷信息发布《2023 上半年图书零售市场分析》,1H23 中国图书零售市场总规模同降2.41%,其中实体店渠道同降23.55%。
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图书市场温和式修复,短视频渠道增速边际放缓。1H23 中国图书零售市场总规模同降2.41%,较1Q23 同比降幅6.55%持续收窄,其中实体店渠道同降23.55%(1Q23 YoY-31.67%),网店渠道同比增速未披露,但根据我们测算,1H23 网店渠道呈现同比中高个位数增长(1Q23 YoY-0.75%)。双渠道均呈现温和式修复态势,我们认为主要系年初以来疫情等外部因素影响逐渐减弱,线上/线下供给侧压力逐渐释放,叠加1H22 低基数影响;但复杂宏观经济环境下消费者图书需求或仍有部分压制,整体呈现弱复苏趋势。网店渠道中,短视频渠道持续逆势增长,1H23 码洋规模同增47.36%,较1Q23 同比增速65.07%有所放缓,我们判断增速放缓主要系短视频渠道逐渐成熟后增速自然回暖,2022 年短视频渠道码洋占比超过实体店渠道,达到16.4%。
重点类别图书波动较小,地图和心理自助等类别图书表现亮眼。从码洋占比看,1H23 码洋比重前三的图书类别分别是少儿类、教辅类、文学类,码洋占比分别为28.19%/15.91%/11.55%,位次与1H22 一致。从码洋增速来看,1H23 地图类、心理自助类、生活类和学术文化类图书同比增速较高,分别同增34.52%/26.27%/10.25%/7.56%。我们认为相关类别图书销量主要受到《中国自驾游地图集(第2 版)》《相信》《孙子兵法》等畅销(新)书及短视频渠道拉动。
短视频渠道品种数及品类均衡度持续增加,精品内容重要性进一步凸显。深入观察短视频渠道:数量上,1H23 短视频渠道动销品种同增5.7 万种至8.7万种,总品种数持续提升;品类上,少儿类图书仍为码洋占比最大的类别,但1H23 占比有所下降,教辅教材类和社科类图书码洋占比提升,图书品类均衡度有所改善。新书方面,短视频渠道中新书品种同增0.2 万种至0.4 万种,新书数量占比下降,但1H23 短视频渠道前1,000 名图书新书数量从约90 本提升至148 本,新书码洋占比有所提升。我们判断,推荐算法下优质新书在短视频渠道的价值或进一步凸显。
估值与建议
维持相关公司原有盈利预测、估值、评级及目标价不变。
风险
政策监管风险,纸张成本快速上升,渠道竞争加剧。